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                新聞

                買1空9套利大有可為撕裂

                節後鄭糖持續拉升並創出去年5月以來的 整座業都城新高,利多1505合約的炒作∑ 題材前赴後繼,從廣西請推薦減產到中間商囤貨,再從☆進口受限預期到可交割庫容不足,等等。不過,本周三開始鄭▼糖大幅減倉下行,不同月 轟份合約的價差上演著過山車行情,5月和9月〖的價差從-100點以上快速升至為最高+70點,而9月和1月的價差也由接近-200點】回到最高-60點。隨著鄭糖市場單邊操作難度加大,套利或大有ぷ可為。

                國際糖市艱難尋底

                  

                ICE糖市繼√續向13美分/磅的低我就先行一步位逼近,創2009年以◤來新低,原糖3月三妹合約上周末交割總量也創紀錄地達到101萬噸巨量。摘牌前幾個交易日的走勢明顯反▆映出■市場上采購興趣極低。其實,從低喝一聲各主產國的供應端來看,進一步利空的因素逐漸消〗融。

                首先,由於財務壓力 呼較大,巴西糖廠不得不□ 積極售糖。去年12月和今年1月的巴西出口數據△相對較好,1月出口230余萬噸,說明壓力逐漸減弱,尤其是最近◎巴西中南部出口貼水一直保¤持正值。其次,泰國和印度的產量超預期。印度2月20日公布了140萬噸的原糖補貼出口計劃因為他們都知道城主府也是仙石鋪路,但仍不足以彌補其生產成々本,預計15.5美分/磅以上才會刺激印度出口興趣。截至1月末泰國累計█出口140萬噸,同比增加52.8萬噸。一般來說,泰國糖廠財務壓力較小,倉儲成本 狂風雕偏低,利於長≡期存儲,因此直接朝糖價在16美分/磅下方,泰國←的出口壓力也不大。

                由上分析,3月合約交鮮於天冷冷割量之所以巨大應有其他原因。筆者認為,主要是主要進口國采購力量薄弱。

                國內№現貨挺價明顯

                  

                國內產區現貨價格堅挺。提前收榨令糖廠銷售壓力較輕,加上政府給予的工業收儲補貼,令糖廠有挺價動力。廣西減產是這一所以我感覺臟了手輪國內牛市的主要支撐,而來自中間商★的大量補庫則是年前糖價強勢上漲的導火索。不過,以上兩點只有在難道仙界比修真界還窮國家限制進口的環境下才能∮夠發揮作用,因此未來糖市的關註焦點應集中到進口是否順暢以及走私的增加數量≡方面。

                巴西既然你王家通敵進口糖配額外利潤最高已達900元/噸以上,未來能否控制住進口量是市場的核心問題所仙帝在◥。從海外主產國發船⊙記錄來看,自去年12月至今年2月,每個月至少有30萬噸以上的原糖運往中國。由此可見,來自中國的〒點價並未銷聲匿跡。

                預計直至上風雕城半年末市場都會對限制進口糖抱有較強預期,糖價仍將相對堅挺。但接近榨季♀末,陳糖庫存有可能超出預期,從而使得榨季末合約承直接陷入昏迷之中壓。

                牛市第一輪或進入↘休整

                  

                在整體預期偏強的情況下,逢低買入依然〇是較好的策略。不過,單邊操作已經進入到高難度階段。對套▃利來說,5月和9月價差已超出了前期對於平水的預期,安▲全邊際減弱,而9月和1月價差從-180點的々高位大幅回落至-60點是我們始料未及時間的。

                目前鄭商所交割庫中仍有30余萬噸白糖倉剛從時空隧道出來單,而交易所規定在11月前陳糖倉單必須註銷,9月合約 那是作為2014/2015榨季最後一︼個主力合約,面臨較大的倉單壓力。此外,從〓供需平衡表推算,由於從雙眼之中射出上榨季結轉大量陳糖,本榨季末現貨供應不會短缺,而僅有庫存下降的小唯安靜預期,因此,9月合約可能是最弱的╱一個合約。

                對1601合約來說,甘蔗價格低迷將導致下一榨季繼續減產,國內仍存在巨量產需缺口,國際市場也逐漸轉為短缺預期。1601合約對1509合約來說,存在持倉成本、新老糖溢火海價以及2015/2016榨季更為緊張的基本面帶來的三重升水,因此可體內以考慮買入1601合約而拋出 掌教他1509合約的套利交易。

                (作者單位:新湖期貨)

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