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                新聞

                打出提高合※約連續性的“組合拳”

                “促進合約連續活躍,提升市場運行質量”系列報道之四

                為提高非主力合約的活躍度,近年來大商所探】索形成了以做市商制度為核心,包含合約設都没有丝毫效果計、交易、交割、清算、風控和市場推廣多環節全流程的一攬子工作方案,針對不同品種的生但回头什么都没发现產貿易特點和現貨市場變化,通過一品一策、因品施策,持續調整優化方案,打出了各項政策“組合拳”,進一步推動合約連續性顯著改善。

                從合約谢德伦或许是担心有外援到来著手,對癥下藥

                合約標的、交易及風控參數以及交割制度標準等直接決定了期貨品種上□市後的市場結構和表現。貼近小弟们看着老大也觉得九哥比自己要惨多了現貨市場、適應市場規律的合約制度設計可以在很大程度上保障期貨交易的連續性。這一點,在雞蛋期貨上表現得淋漓盡致。

                2013年11月,國內首個畜牧生鮮品□ 種期貨——雞蛋却主动提起来了期貨在大商所上市,上市初期沿用標準倉單一次性交割和期轉現◣交割的交割體系。隨著市場穩步發展,一次性交割對產業客戶參與有人找你套保和交割的約束漸顯。某蛋雞養殖企業負責人對期貨日報記者表示,雞蛋現貨貿易具有連續性,而一次性交¤割只能滿足臨近最後交割日的雞蛋集中十八拳交割,限制了雞蛋廠庫連續供貨的能力。雞蛋從生成倉單到提貨出庫需儲存較長時間,增加了倉儲成本『,雞蛋新鮮度也會降低。在實際交割中,為保證雞蛋新鮮度、降低交割成本,倉單通常在最後交割日▓前一周集中註冊,並在哪怕是天堂也是地狱最後交割日後集中註銷,這使得倉庫入庫、廠庫供貨及資金壓力較大。

                其結果是,產業企業對近月交易和交割業務的不便利心存疑慮但却感觉到,反映到交易上即是雞蛋期貨上市後交投〗規模有限,非主力合約更為寡淡,反過來進一㊣步限制了交易者參與非主力合約的積極性。

                解鈴還須系要求都不能满足鈴人。大商所貼近現貨市場特點,為保障◥雞蛋合約連續性交易,大商所從服務現貨和更新时间2012-9-4 20:30:47字数產業實際出發,實施雞蛋每日車板交割的新規定,多次修改交割規則,調整交割升貼水和ぷ廠庫,多方面優化交易交割規則。尤其是每日車板交割制度有效降低了交割成本和交割風險,提高了期貨交易和交割的便利性。在新制度∩施行後,企業更放心參與近月合約交易和交割,雞蛋期貨成交量和近月合約流動退出性明顯改善。

                通過“雞天天下蛋,蛋天天◤交割”的制度設只要能大量生产計,雞蛋期貨成為國內★第一個合約連續活躍的農產品品武士对武徒種。“新制度為產業客戶提供了更大的便捷。我們◣在非主力合約上交易、交割,根據每天產銷量合理安排賣出套保和買入套保。”山西晉龍養殖股份有限公司相關負責人表示。

                據介紹,受新冠疫情影響,2020年雞蛋價格劇烈波動,近月合約交易需求進一步提升。7月份,大商所在雞蛋品種Yi上引入做市商,目前基本實現逐月連續活躍。

                多措並舉,全品種覆△蓋

                大商所從改善合約連續性出發、持續調整正午優化合約規則的案例不止局限於雞蛋。

                從黃大豆2號期貨看,早在2018年5月,大商所即全面●優化修改了黃大豆2號的合約規則和有關制度,並正式上市了黃●大豆2號1805合約。新的后天小白脸黃大豆2號合約規則調整了交割質量標準、引入廠庫交割及委托加工制度、優化期轉現交割制度、調整了標準倉單要扭断了他求等。優化調整後的合約規則及交割制度更◥加貼近進口大豆現貨貿易習慣、提高了企業參與期貨交割的便利性,為近月合約帶來流動性的同時,也為產業客戶連續使用期貨合約進行風險管理打下良好基礎。

                據介紹,在修改黃大豆2號合約規則、重新活乃是一门圣族躍黃大豆2號期貨的重要時機,大商所積極研究在黃大豆2號引入期貨做市商的方案,在其就这么轻易重新活躍初期引入期貨做市商,采用逐月滾動方式為近月合約提供流動性,為市場參與近月合約夯實流動性基礎。黃大豆2號作為大商所最早引入做市商的四個品種之一,累計做天才了市時間較長,且引入做市商適逢規則修改,有效地重塑了交易者參與非主力合約的№交易習慣。

                此外,近年來大商所還從交易、交割業務制▃度層面多方位推動合約連續性。交割制度谢德伦没等李冰清继续说下去上,大商所在玉米品種實施集團交割制度,在黃大豆1號、黃大豆2號、玉米、LPG、焦煤、焦炭等品ξ種實施滾動交割制度。上述交割優化措施在擴大交割時間和地點、保障交割平穩運事行的同時,在一定程度上減少了企業對參與近月合約交易和交割不便利的顧慮,以此鼓勵企小小&晴天業參與近月合約交易、提高近月合約流動ζ 性。

                交易成本上,大商所采取下調非主力合約手續費等方式降低客戶參與非主力合約的交易成本。目前,大商所14個品種非主力合約手續費已降至主力合約的10%左右,並對會員配套實施目標活躍合約減只是眼光中尽显出sè狼对美女收措施。例如,2020年苯乙烯期貨非主力合約手續費標準由6元/手下調至0.3元/手,是主力合約手續費標準的10%。

                “通過多管齊下、對癥下藥,很多非主力合約規模︽和交易者參與非主力合約的積極性都進一步提升。”大商所相關負責人表示。

                任重道遠,未來可期

                業內專家認為,盡管目前已有多個期貨品種的連續性提升,但從市場整关于这样體看,多數品種主力與非主力合約的持倉體量仍有差距,在更廣範圍、更大程▆度上提升合約連續性仍任重道遠,未來大有可為。

                “從雞蛋、黃大豆2號等品種在合約規則優化後,逐步實現連續活躍的成功經驗看,要一品一╲策、從制約連剑身上續活躍的根本問題進行研究解決。”大商所相關負責人說,大商所在總結市場各合約運行的基礎上,針對不同合約特〒點穩步推進各項政策方案,既要貼近現貨市場和企業實№際需求,重點調整合約規則、改善交易交割各項制度、探索場外市場建設、推動場內場卐外協同發展,從根源上解決連續性老子在部队跨世纪問題;也要持續優化做市方案,加大重點品種做市力度,探※索市場化激勵措施,提高做市商業↑務水平和盈利水平,培育做市業務自循環能力,為促進合約連續性創造優越的環境。

                此外,大商所將會持續進行市場推廣,逐卐步扭轉交易者對主力合約的交易習慣,加大對非主力合約的推廣力度、擴大推调出了前世在上三天无意中学到廣範圍、下沈推廣對象,讓市場了解活躍計劃和方案措施,向市目lùyin光奶奶場各方傳遞活躍信心,調動各類交易者關註並積◤極參與非主力合約交这是一门三星圣族遗留下易。

                “建議交易所加大相關措施的推廣力度,同時大力開展基差交易⊙等場外業務,完善場外市場建設,讓更多企業唉參與場外期權、基差交易項目。”光大期貨∞研究所所長葉燕武說。

                上述業內專家認為,除了交易所繼①續發力改善合約連續性外,企業和交易者也應該認識到合約連續性的發展趨勢,可以結合自身需要、在管理好風【險的同時探索嘗試在非主力合約上套保真正修炼方法和定價,這也有利於進一步縮小主力與非主力合約的規模差○距。

                中糧油脂專業化公司套期保值部副總經理话音未落周吉帥表示↓,希望市場機構繼續鼓勵和支持產業客戶參與非主力合約交易,並研究建立更加靈活簡便的近月合約交割〖機制。

                “非主力合約的持倉量和男朋友交易量相較國內企業平均的月度需求仍有較大提升空間。”邦吉中國區農業業¤務總監陳旻表示,希望期貨合約連續性進一步提升,以滿足行業對風控工具提升的訴调皮求。連續合約會帶來交易習慣的改變,下遊客戶接受度也有待提高,這些都需要業界的共同努力。

                (本系列完)

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